Paulson, Brady e Ásia

As receitas acabam por ser basicamente iguais desde que as economias se financializaram com o excesso de recursos que os países menos desenvolvidos produtores de petróleo, de produtos industriais (China) e aforradores (como o Japão ou mesmo a Europa) começaram a aplicar as suas poupanças nos mercados internacionais, diga-se, Estados Unidos:

• Anos 70 e 80 - A primeira salvação dos bancos dos EUA - a acentuada subida do petróleo constituiu uma brutal transferência de recursos dos países consumidores para os produtores que usaram essa "liquidez" não para investir no seu desenvolvimento mas para se endividarem e realizarem aplicações no mercado financeiro norte-americano. A queda do petróleo no início dos anos 80 correspondeu ao refluxo desses recursos e à Crise da América Latina. Bancos norte-americanos estavam "cheios" de obrigações emitidas para financiar a dívida da América do Sul e foram salvos pelo designado Plano Brady que em conjunto com o FMI e Banco Mundial basicamente compraram essa dívida e venderam-na depois com desconto, as Brady Bonds. Assim nasceu a primeira história, demasiado grande para falir.
• 1997 - A crise no sudeste asiático que lançou promissoras economias como Coreia do Sul, Indonésia, Tailândia e Malásia no caos com início em Julho de 1997 com o colapso do baht tailandês. Nesse ano, a assembleia anual do FMI foi em Hong Kong e lembro-me da tensão entre esses países, especialmente a Malásia, e a banca norte-americana. George Soros foi violentamente atacado pelo presidente da Malásia, o que o obrigou a fazer uma conferência de imprensa a explicar-se - todos tinha demasiado presente o que Soros tinha feiro ao Banco de Inglaterra na crise do mecanismo cambial europeu em 1993. O apoio à banca norte-americana veio depois, mas o FMI foi obrigado a reflectir e a corrigir três aspectos:

i) Não chega olhar para o défice público, é preciso olhar também para a
balança de pagamentos e sobretudo para o seu perfil de maturidades de
financiamento - essas economia dependiam de financiamentos de curto prazo;

ii) a livre circulação de capitais não é boa em termos absolutos e não sobrevive
com taxas de câmbio fixas - como aliás já se tinha visto na crise de 1993 no
mecanismo cambial europeu;

iii) os programas de estabilização têm de levar em
conta as dores da população para que uma crise financeira não se transforme numa
crise política.

O FMI nunca mais foi o mesmo. Paul Krugman foi o primeiro a dizer que aquelas economias era Tigres de Papel

• 1998 - A crise russa e de alguns países da América do Sul - O 'hedge fund' Long Term Capital Management colapsa por exposição à dívida pública russa. O fundo era gerido por um prémio Nobel e por um ex-administrador da Reserva Federal. O ambiente desse ano na assembleia geral do FMI em Washington era de velório. Mesmo assim a Reserva Federal salvou alguns bancos gastando cerca de 4 mil milhões de dólares a salvar instituições financeiras - a segunda história, demasiado grandes para falirem

Vivemos a terceira história demasiado grandes para falirem.